Mỹ: Chính phủ đóng cửa, chứng khoán vẫn đạt đỉnh

Bất chấp việc chính phủ Mỹ tạm ngừng hoạt động do bế tắc ngân sách, Phố Wall vẫn liên tiếp phá kỷ lục. Giới quan sát cho rằng đây không phải phản ứng chậm, mà là do nhà Tạo mớiđầu tư tin tưởng vào chính sách tiền tệ nới lỏng và kết quả kinh doanh ổn định của doanh nghiệp Mỹ.

13/10/2025 06:59

Không đủ làm “chùn bước” Phố Wall

Dù Chính phủ Mỹ phải đóng cửa một phần từ ngày 1/10 do bất đồng ngân sách giữa đảng Dân chủ và Cộng hòa, thị trường chứng khoán vẫn liên tiếp lập kỷ lục mới. Chốt phiên 3/10, S&P 500 và Dow Jones đều đạt mức cao kỷ lục, trong khi Nasdaq giảm nhẹ 0,3%. Tính chung cả tuần, cả ba chỉ số chính của Wall Street vẫn tăng hơn 1%.

Mỹ: Chính phủ đóng cửa, chứng khoán vẫn đạt đỉnh -0 — Hai chỉ số Dow Jones và S&P 500 đã lập 3 đỉnh trong 3 ngày đầu tiên chính phủ Mỹ đóng cửa một phần.

Chỉ số biến động CBOE gần như đi ngang, phản ánh tâm lý vững vàng của nhà đầu tư. Nhóm cổ phiếu công nghệ như Nvidia, Micron, TSMC tiếp tục dẫn dắt đà tăng, còn Bitcoin cũng tiến sát kỷ lục cũ. Đà khởi sắc của chứng khoán Mỹ được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh khả quan, làn sóng hứng khởi với AI và kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất.

Phiên 6/10, S&P 500 và Nasdaq tiếp tục lập đỉnh mới nhờ cổ phiếu AMD tăng gần 24% sau khi đạt thỏa thuận hợp tác với OpenAI, trong đó OpenAI có thể nắm 10% cổ phần của hãng. Riêng Dow Jones giảm nhẹ 0,14%. Tuy nhiên, đến 7/10, thị trường điều chỉnh, chấm dứt chuỗi 7 phiên tăng liên tiếp do cổ phiếu Oracle sụt mạnh, trong bối cảnh giới đầu tư bắt đầu thận trọng khi tình trạng đóng cửa chính phủ kéo dài sang tuần thứ hai.

Lý giải cho việc chứng khoán Mỹ vẫn liên tiếp lập đỉnh trước đó dù chính phủ đóng cửa, giới phân tích cho rằng lịch sử đã chứng minh các đợt đóng cửa thường chỉ mang tính tạm thời, ít tác động đến nền kinh tế hay lợi nhuận doanh nghiệp. Trên CNN, Sam Stovall - chiến lược gia đầu tư tại hãng nghiên cứu CFRA Research lý giải: "Về cơ bản, các đợt đóng cửa chính phủ thường chỉ gây chú ý trong một thời gian, chứ không ảnh hưởng đến lợi nhuận cuối cùng".

Thống kê của Barron’s cũng cho biết Mỹ đã xảy ra tình trạng này hơn 20 lần trong 50 năm qua. Phần lớn các đợt đóng cửa chỉ diễn ra trong thời gian ngắn. Dù vậy, bà Kezia Samuel - chiến lược gia thị trường tại AssetMark cho rằng nhà đầu tư sẽ không thể phớt lờ mãi. "Việc đóng cửa ngắn hạn có thể không xáo trộn thị trường, nhưng nếu kéo dài, nó sẽ làm niềm tin sụt giảm", bà cảnh báo. Khi đó, nhà đầu tư sẽ tìm đến công cụ trú ẩn như tiền mặt hay vàng, thậm chí rút khỏi thị trường Mỹ.

Thị trường đặt cược vào Fed và kết quả kinh doanh khả quan

Ngoài ra, kỳ vọng Fed tiếp tục giảm lãi suất là động lực chính giúp Phố Wall đi lên. Dù báo cáo việc làm của Bộ Lao động Mỹ không được công bố ngày 3/10 do chính phủ đóng cửa, báo cáo của công ty ADP với khu vực kinh tế tư nhân cho thấy số việc làm mới bất ngờ giảm trong tháng 9. Nhà đầu tư dường như coi đây là yếu tố tích cực với Wall Street. Thị trường việc làm suy yếu sẽ khiến Fed tiếp tục giảm lãi suất tháng này. Nhà đầu tư hiện dự báo xác suất giảm lãi tháng 10 là gần 100%. Lãi suất thấp sẽ có lợi cho doanh nghiệp.

Tháng này, hàng loạt công ty cũng sẽ công bố báo cáo tài chính quý III, như Pepsi, JPMorgan Chase, Goldman Sachs Group, Delta Air Lines. Giới phân tích dự báo lợi nhuận của các công ty này vẫn vững chắc. Họ kỳ vọng tổng lợi nhuận của các doanh nghiệp trong chỉ số S&P 500 tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự kết hợp giữa lợi nhuận tăng ổn định và kỳ vọng chính sách tiền tệ được nới lỏng có thể tiếp tục nâng đỡ giá cổ phiếu trong quý IV, bất chấp việc Washington tê liệt.

Các yếu tố nền tảng vững vàng cũng khiến nhà đầu tư dễ dàng chấp nhận giá cổ phiếu ở mức đắt đỏ. Hệ số giá trên lợi nhuận mỗi cổ phiếu (P/E) của các công ty trong S&P 500 hiện là hơn 22. Mức trung bình 5 năm là 19,5. "Định giá trên thị trường hiện khá cao, nhưng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tốt và sẽ tiếp tục dẫn dắt giá cổ phiếu", Lerner kỳ vọng. JoAnne Bianco - chiến lược gia đầu tư tại BondBloxx Investment Management cho rằng nhà đầu tư hiện không lo ngại về nền kinh tế, dù chính phủ đóng cửa.

Dù vậy, việc chính phủ đóng cửa vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Thiếu dữ liệu khiến nhà đầu tư, giới kinh tế học và nhà hoạch định chính sách có cái nhìn mơ hồ hơn về nền kinh tế. Việc này xảy ra đúng thời điểm giới kinh tế học lo ngại thị trường lao động yếu đi và lạm phát dai dẳng. Nếu đợt đóng cửa kéo dài, tình trạng thiếu dữ liệu có thể khiến nhà đầu tư khó đánh giá thị trường lao động và xu hướng lạm phát, trong bối cảnh chứng khoán được định giá cao và dễ tổn thương trước những cú sốc.

Các cơ quan chính phủ như Cục Thống kê lao động (BLS), Cục Phân tích kinh tế (BEA) và Cục Thống kê dân số cho biết sẽ hoãn công bố dữ liệu đến khi chính phủ hoạt động trở lại. "Sự bất ổn đang tăng, vì chúng ta không nhận được những tín hiệu kinh tế quen thuộc", José Torres - chuyên gia kinh tế cấp cao tại Interactive Brokers giải thích trên CNN.

Rủi ro gắn liền với đợt đóng cửa sẽ gia tăng khi kéo dài, Keith Buchanan - Giám đốc danh mục cấp cao tại Globalt Investments cho biết. "Thị trường đang quá lạc quan. Chúng tôi không nghĩ thị trường đánh giá đúng rủi ro nếu đợt đóng cửa dai dẳng và căng thẳng hơn", ông nói.

Báo cáo việc làm của ADP cũng không thể đưa ra cái nhìn toàn cảnh về thị trường lao động Mỹ. "Dữ liệu tư nhân giống như nhìn nền kinh tế qua lỗ khóa, cũng thấy nhưng tầm nhìn hẹp. Dữ liệu chính thức thì như mở toang cánh cửa ra vậy", Paul Donovan - kinh tế trưởng tại UBS Global Wealth Management viết trong báo cáo tuần này.