Giá vàng phục hồi mạnh sau cú lao dốc lịch sử
Giá vàng thế giới đang trải qua giai đoạn biến động mạnh hiếm thấy khi liên tục ghi nhận các phiên tăng giảm với biên độ lớn, phản ánh sự giằng co giữa các yếu tố hỗ trợ dài hạn và áp lực ngắn hạn từ chính sách tiền tệ, đồng USD và tâm lý thị trường.
Chốt phiên giao dịch ngày 25/3 (giờ Mỹ), giá vàng giao ngay tăng 31,7 USD, lên 4.505,3 USD/ounce, có thời điểm vọt lên 4.585 USD/ounce. Hợp đồng vàng tương lai giao tháng 4 tại Mỹ cũng tăng 3,4%, chốt ở mức 4.552,3 USD/ounce. Sang phiên tiếp theo, giá vàng tiếp tục tăng thêm 24,1 USD, lên 4.529,4 USD/ounce, tương đương mức phục hồi hơn 10% so với vùng đáy thiết lập hôm 23/3.
Đà phục hồi này chủ yếu mang tính kỹ thuật sau chuỗi giảm sâu trước đó. Theo ông Peter Grant, chuyên gia tại Zaner Metals, thị trường đang được hỗ trợ bởi tâm lý lạc quan khi căng thẳng liên quan đến Iran có dấu hiệu hạ nhiệt, kéo theo giá dầu giảm và góp phần làm dịu áp lực lạm phát. Điều này có thể mở ra dư địa để Mỹ xem xét nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.
Trong môi trường lãi suất cao, vàng thường kém hấp dẫn do không mang lại lợi suất. Vì vậy, nếu lạm phát tiếp tục giảm và tạo điều kiện để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất, giá vàng có thể quay lại mốc 5.000 USD/ounce.
Tuy nhiên, diễn biến trước đó cho thấy thị trường vừa trải qua một đợt điều chỉnh rất mạnh. Chỉ trong khoảng ba tuần kể từ khi xung đột Trung Đông leo thang, giá vàng đã liên tục biến động với biên độ lớn. Kim loại quý từng đạt đỉnh lịch sử hơn 5.594 USD/ounce vào cuối tháng 1, nhưng sau đó có thời điểm giảm tới 25%, lùi về sát vùng 4.100 USD/ounce trong phiên 23/3.
Riêng tuần trước, giá vàng mất gần 10%, mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 9/2011. Trong phiên sáng 23/3, giá vàng giao ngay giảm 6,3% xuống 4.203,21 USD/ounce và có lúc rơi xuống 4.097,99 USD/ounce - mức thấp nhất kể từ cuối tháng 11/2025. Đà giảm kéo dài sang phiên thứ chín liên tiếp trước khi thị trường bật tăng trở lại.
Ngắn hạn chịu sức ép, dài hạn vàng vẫn được kỳ vọng tích cực
Theo ông Shaokai Fan thuộc World Gold Council, nguyên nhân chính của đợt giảm sâu là kỳ vọng lãi suất cao kéo dài. Quyết định của Federal Reserve trong việc duy trì chính sách thắt chặt đã khiến đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu tăng, qua đó gây áp lực lên vàng.
Bên cạnh đó, giá năng lượng tăng do căng thẳng địa chính trị cũng khiến lạm phát duy trì ở mức cao, làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Điều này khiến lợi suất thực duy trì ở mức cao - yếu tố bất lợi đối với các tài sản không sinh lợi như vàng.
Chỉ số sức mạnh đồng USD (DXY) đã tăng khoảng 3% kể từ khi xung đột bùng phát vào cuối tháng 2. Đồng USD mạnh lên khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư quốc tế, qua đó gây áp lực giảm giá. Ngoài ra, trong các giai đoạn biến động mạnh, nhà đầu tư thường bán vàng để bổ sung tiền mặt hoặc đáp ứng yêu cầu ký quỹ, khiến giá càng chịu áp lực trong ngắn hạn.
Các nhà phân tích tại SP Angel nhận định biến động gần đây còn phản ánh sự rút vốn mạnh của dòng tiền đầu cơ sau giai đoạn tăng nóng trong năm 2025. Tuy nhiên, xu hướng dài hạn của thị trường vẫn chưa thay đổi.
Một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng là nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương. Trong bối cảnh nhiều nền kinh tế mới nổi tìm cách đa dạng hóa dự trữ và giảm phụ thuộc vào USD, lực mua từ nhóm này được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì, đóng vai trò bệ đỡ cho giá vàng.
Nhiều tổ chức và chuyên gia vẫn giữ quan điểm lạc quan về triển vọng dài hạn. Ông Ed Yardeni từ Yardeni Research cho rằng giá vàng có thể đạt 10.000 USD/ounce vào cuối thập kỷ, dù đã điều chỉnh dự báo ngắn hạn xuống còn 5.000 USD/ounce.
Trong khi đó, ông Justin Lin tại Global X ETFs nhận định vàng có thể lên 6.000 USD/ounce vào cuối năm và cho rằng nhịp điều chỉnh hiện tại là cơ hội cho nhà đầu tư tham gia thị trường. Theo ông, động lực chính của vàng đến từ các yếu tố nền tảng như bất ổn địa chính trị kéo dài, nhu cầu từ ngân hàng trung ương và dòng tiền từ các quỹ ETF.
Standard Chartered cũng đưa ra dự báo tích cực khi cho rằng giá vàng có thể phục hồi lên khoảng 5.375 USD/ounce trong vòng ba tháng tới. Theo ông Rajat Bhattacharya, mốc 4.100 USD/ounce hiện là vùng hỗ trợ quan trọng giúp hạn chế rủi ro giảm sâu thêm.
Ngoài ra, triển vọng đồng USD suy yếu nếu Fed chuyển sang chu kỳ cắt giảm lãi suất cũng được xem là yếu tố hỗ trợ đáng kể cho vàng trong thời gian tới. Nhìn chung, đợt biến động mạnh vừa qua phản ánh sự tác động của các yếu tố ngắn hạn như lãi suất cao, đồng USD mạnh và hoạt động chốt lời của nhà đầu tư. Trong khi đó, các yếu tố nền tảng như nhu cầu từ ngân hàng trung ương, rủi ro địa chính trị và kỳ vọng nới lỏng tiền tệ vẫn tiếp tục duy trì.
Trong bối cảnh đó, nhiều chuyên gia cho rằng nhịp điều chỉnh hiện tại không phải tín hiệu tiêu cực dài hạn mà có thể là cơ hội tích lũy. Dù còn đối mặt với biến động trong ngắn hạn, vàng vẫn được đánh giá là tài sản có triển vọng tích cực trong trung và dài hạn khi các động lực hỗ trợ cơ bản chưa thay đổi.
Giá vàng tiếp đà tăng 
Người đứng đầu Nhà Trắng hạ giọng về Iran, giá vàng lại đảo chiều 
