Những lý do để lạc quan
Đóng cửa phiên giao dịch ngày 7/1, VN-Index chấm dứt chuỗi 3 phiên tăng điểm, dừng ở mức 533,34 điểm, giảm 1,12 điểm, tương đương mức giảm 0,21%. Tổng khối lượng giao dịch vẫn ở mức cao, trên 75 triệu đơn vị, tổng giá trị giao dịch trên 3.151 tỷ đồng. HNX-Index đóng cửa ở mức 177,95 điểm, giảm 1,61 điểm, tương ứng 0,9% so với phiên trước đó. Tổng khối lượng giao dịch trên 36 triệu đơn vị, tổng giá trị giao dịch hơn 1.331 tỷ đồng.
Theo phân tích của các chuyên gia, Thị trường chứng khoán (TTCK) tăng mạnh trong hai phiên giao dịch vừa qua là do tâm lý phấn khích của NĐT. Sự kỳ vọng vào dòng vốn từ việc sàn vàng bị đóng cửa sẽ chảy sang TTCK. Hứa hẹn đây sẽ là kênh hấp thụ nguồn tiền của NĐT từ sàn vàng. Và cũng từ những ngày đầu năm 2010, theo thông tin từ UBCKNN sẽ cho áp dụng phương thức giao dịch T+2 thay cho trước đây là T+4 ngay trong tháng 1. Điều này khiến NĐT càng kỳ vọng vào tính thanh khoản của thị trường trong thờI gian tới.
TTCK sẽ tiếp tục đi lên trong năm 2010.
Nếu như trước đây, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) hạn chế NĐT cầm cố chứng khoán thì nay, có nhiều ý kiến cho rằng sẽ được tháo “van”. NĐT càng phấn khích hơn khi có thông tin về việc cho phép sử dụng đòn bẩy tài chính trong đầu tư chứng khoán. Hơn hết, trước những báo cáo tài chính lợi nhuận của các công ty niêm yết, nhiều NĐT đã gom cổ phiếu để đón đầu cơ hộI chia lợi nhuận của quý IV năm 2009 trong thời gian tới.
Ông Huỳnh Anh Tuấn, Tổng Giám đốc công ty chứng khoán SJC nhận định: “Ở thời điểm này, tâm lý lạc quan của NĐT là “liều thuốc” cần thiết để đẩy TTCK tăng trở lại”.
Sự kỳ vọng của NĐT nhiều khả năng sẽ không đạt được theo dự định
Trước hết, nguồn tiền từ thị trường vàng chảy qua TTCK thực chất không nhiều như nhiều một số NĐT lầm tưởng. Đối với giới đầu tư vàng, những NĐT gạo cội chủ yếu là các chủ sàn vàng. Kế đến là những NĐT chuyên nghiệp như tiệm vàng và các công ty kinh doanh vàng. Còn lại số ít là NĐT thuộc dạng a-ma-ter, cá nhân và không chuyên nghiệp. Nên, dòng vốn từ thị trường vàng đổ vào TTCK thực sự không lớn. Một vấn đề trong việc mở room cho vay để đầu tư vào TTCK gần như khó thành hiện thực.
Trở lại vấn đề về việc thay đổi phương thức giao dịch T+2, gần như trong tháng 1 và có thể đến hết quý I vẫn chưa thể áp dụng được. Theo báo cáo mới đây của Trung tâm lưu ký, để thực hiện phương thức T+2 đòi hỏi phải thay đổi cả chương trình nhập dữ liệu của NĐT. Trước đó, UBCK cũng từng đề xuất kéo dài phiên giao dịch đến buổi chiều trong ngày nhưng xem ra vẫn không khả thi. Được biết, Trung tâm Lưu ký đã cho chạy thử và đang từng bước hoàn thiện kệ thống và sửa chữa một số quy định nội bộ mới có thể áp dụng.
Năm 2009, mức tăng trưởng tín dụng là 38%, theo định mức của năm 2010, NHNN sẽ tiếp tục mở cửa tín dụng trong năm với mức tăng trưởng là 25%, thấp hơn nhiều so với năm 2009. Trong đó, hạn mức tín dụng tiêu dùng vào khoảng 15 - 17% thì việc NĐT tiếp cận được nguồn vốn NH sẽ rất khó khăn. Đây là lý do hạn chế cho TTCK. Chi phí hoạt động tài chính cho các doanh nghiệp sẽ cao hơn hiện tại. Đều này cho thấy các doanh nghiệp sẽ trả ngân hàng lãi vay cao hơn.
Nếu như năm 2009, lãi vay là 10,5% và được giảm 4% do được ưu đãi lãi suất, thì năm nay lãi vay phải ở mức 12% nhưng không được hưởng ưu đãi. Vì vậy các doanh nghiệp tiếp cận được nguồn vốn thì mức lãi suất có khả năng còn cao hơn nữa. Chính sách thắt chặt tín dụng chưa thể một sớm một chiều được tháo gỡ.
Chỉ số CPI sẽ tăng cao vào dịp tết Nguyên đán. Vật giá tăng cao khiến giá cả hàng hoá nhiều khả năng cũng tăng cao hơn tháng 12/2009. Thế nên, NHNN nhiều khả năng sẽ chưa thể nới lỏng chính sách tiền tệ đối với quý đầu tiên của năm 2010.
Ông Huỳnh Anh Tuấn, Tổng Giám đốc công ty chứng khoán SJC cho biết thêm: “Một số lý do trên có khả năng sẽ khiến NĐT không đạt được những kỳ vọng như mong muốn”. Hơn hết, nhất thiết ở thời điểm này, NĐT cần có những cái nhìn chiến lược cho danh mục đầu tư của mình
