Khung pháp lý và quy định trong lĩnh vực hoạt động của F88 - lĩnh vực cầm đồ - được nhiều nhà đầu tư lâu năm trên thị trường, chuyên viên phân tích, các nhà quản lý tài sản đặt ra nhiều nhất trong sự kiện IR Talk do F88 tổ chức với chủ đề "Beyond the Numbers: The F88 growth story" (Hơn cả những con số: Câu chuyện phát triển của F88) diễn ra tuần qua.
Đây là sự kiện tiếp nối hoạt động Analyst Insight tour tại Bangkok (16-17/6) do F88 tổ chức - làm việc trực tiếp với Ngern Tid Lor - doanh nghiệp tiêu biểu Top 3 trong lĩnh vực tài chính thay thế tại Thái Lan.
Nhìn từ thị trường thay thế Thái Lan
Bài học từ xứ sở chùa Vàng cho thấy, sự tồn tại bền vững của ngành cầm cố tài sản (title-lending). Chia sẻ trong sự kiện, chuyên gia từ VietCap cho biết, thực tế ở Thái Lan hiện tại số lượng hộ gia đình có tiền tiết kiệm dưới 50 triệu VNĐ chiếm hơn 80% dân số. Ngay cả ở một thị trường đã phát triển qua hơn 10 năm, nhu cầu tài chính của bộ phận người dân không có nguồn thu nhập ổn định vẫn luôn hiện hữu.
Trong khi dân số của Thái Lan chỉ khoảng 87 triệu người, quy mô 3 công ty đầu ngành tại đây đã lên tới 17.000 phòng giao dịch. Ở chiều ngược lại, Việt Nam có hơn 100 triệu dân, cơ cấu dân số trẻ hơn nhưng sau 13 năm hoạt động, F88 mới chỉ sở hữu 972 phòng giao dịch.
Theo báo cáo phân tích độc lập của Fiin Group trong tương lai từ năm 2026 đến năm 2030, tốc độ tăng trưởng của toàn ngành tài chính thay thế sẽ từ khoảng 17% đến 20%. Và với con số hiện tại F88 đang chiếm khoảng 2,5% thị phần. F88 dự định sẽ có tốc độ tăng trưởng về mặt dư nợ bình quân trên 30%/năm, tức cao hơn tốc độ tăng trưởng của toàn ngành.
Nhưng, một trong những thách thức lớn nhất mà thị trường e ngại đối với mô hình tài chính vi mô là sự thiếu vắng khung pháp lý toàn diện.
Bà Trần Mai Thảo, Giám đốc Tài chính F88, chia sẻ pháp lý, khung quy định cho lĩnh vực cầm đồ – cũng là lĩnh vực hoạt động chính của F88 – hiện tương đối rõ ràng. Hoạt động của công ty cầm đồ được điều chỉnh chủ yếu bởi hai nghị định: Nghị định số 96 và Nghị định số 282 của Chính phủ. Các nghị định này quy định cụ thể khách hàng được cầm cố loại tài sản nào, doanh nghiệp cầm đồ được cho vay trong phạm vi nào, tài sản cầm cố phải đáp ứng điều kiện gì, cũng như nguyên tắc cho vay theo giá trị tài sản (LTV – loan to value).
Trên giấy đăng ký kinh doanh, F88 có mã ngành cầm đồ, cung cấp dịch vụ cầm cố tài sản, cùng với một số ngành phụ liên quan. Từ nền tảng này, F88 xây dựng bốn động lực tăng trưởng trong tương lai – như bốn “chân kiềng”: cho vay cầm cố, phân phối bảo hiểm, nền tảng tài chính số và sản phẩm đầu tư – tích lũy. Với những mảng cần giấy phép chuyên biệt, F88 đều hợp tác với đối tác có đầy đủ pháp lý để cung cấp dịch vụ cho khách hàng một cách chuẩn chỉnh.
Bà Thảo chia sẻ thêm một bằng chứng rất rõ cho thấy F88 đang hoạt động trong lĩnh vực được quy định minh bạch, là việc công ty đã trở thành doanh nghiệp đại chúng, cổ phiếu đăng ký giao dịch trên UPCoM. Trong quá trình thẩm định hồ sơ, cơ quan quản lý chắc chắn tập trung rất nhiều vào khía cạnh pháp lý: F88 có hoạt động hợp pháp hay không.
Bà Thảo cũng đánh giá khả năng F88 phải chịu trần lãi suất riêng từ nay đến 2030 là khá thấp. Còn câu chuyện giám sát, ngay cả khi không có trần lãi suất, F88 rất sẵn sàng được giám sát. Lý do là F88 đã đáp ứng điều kiện trở thành công ty đại chúng, xây dựng hệ thống quản trị minh bạch, rõ ràng, với khẩu vị rủi ro cụ thể được Hội đồng quản trị phê duyệt. Nếu trong tương lai Ngân hàng Nhà nước áp một số chuẩn mực giám sát lên F88, chúng tôi tự tin có thể thích ứng với việc siết chặt quy định và xem đó là cơ hội củng cố nền tảng vận hành, bà Thảo chia sẻ.
"Không phải F88 đang hoạt động trong môi trường xám. Chúng tôi đang hoạt động trong một môi trường rất rõ ràng và minh bạch về các quy định pháp lý", bà Thảo khẳng định.
Sự chuẩn bị kỹ lưỡng về hệ thống quản trị rủi ro chính là bệ phóng để F88 củng cố lợi thế cạnh tranh, đảm bảo cho tăng trưởng.
Chiến lược "Đại dương xanh" và mô hình Phygital: Lời giải cho bài toán tài chính toàn diện của F88
Thị trường tài chính truyền thống đang chứng kiến một cuộc cạnh tranh khốc liệt tại phân khúc khách hàng trung và cao cấp – nơi được ví như một "đại dương đỏ". Trong khi đó, các ngân hàng và tổ chức tài chính lại gần như bỏ ngỏ một tệp khách hàng khổng lồ dưới chuẩn vì rủi ro cao và thiếu bảng lương chứng minh thu nhập. Đó chính là "Đại dương xanh" của F88.
Ông Phạm Minh Đạo – Tổng Giám đốc Ngôi Nhà Xanh (công ty con phân phối bảo hiểm của F88) cho biết, Việt Nam có 33 triệu lao động tự do và lao động phi chính thức. Tầng lớp này gần như đang là một đại dương rất xanh. Không có bất cứ một đơn vị nào cố gắng để cung cấp các sản phẩm này đến cho tệp khách hàng.
Tại "đại dương" này, định nghĩa "tài chính toàn diện" của F88 mang ý nghĩa - phục vụ nhóm khách hàng có "lối sống bình dân", bà Thảo nhấn mạnh sứ mệnh: "Tài chính toàn diện, có nghĩa không khách hàng nào bị bỏ lại phía sau".
Để khai thác triệt để "đại dương xanh" này và phục vụ khách hàng trọn vòng đời tài chính, F88 không chỉ dừng lại ở mảng cho vay. Công ty xây dựng hệ sinh thái dựa trên 4 động lực tăng trưởng cốt lõi:
Thứ nhất, cho vay, là động lực dẫn dắt chính, hiện đóng góp 87% tổng doanh thu. F88 dự kiến duy trì tốc độ tăng trưởng dư nợ bình quân trên 30%/năm, hướng đến việc chiếm lĩnh 5% thị phần toàn ngành vào năm 2030 (gấp đôi mức 2,5% hiện tại).
Thứ hai, bảo hiểm, cung cấp các sản phẩm bảo vệ vi mô, đóng góp 12,5% doanh thu hiện tại. F88 đặt mục tiêu doanh thu phí bảo hiểm chạm mốc 6.000 tỷ đồng (tương đương Top 5 thị trường) vào năm 2030, với tham vọng 30% khách hàng mới sẽ đến từ mảng này.
Thứ ba, đầu tư tích luỹ. Khai thác thực tế đáng kinh ngạc khi có đến 75% khách hàng vay F88 từng bày tỏ nhu cầu đầu tư khi có tiền nhàn rỗi.
Và cuối cùng, nền tảng tài chính số, cung cấp các tiện ích thanh toán hằng ngày, tạo hệ sinh thái lưu giữ dòng tiền.
Bằng 4 động lực này, F88 đặt ra các mục tiêu tăng trưởng bằng những con số tham vọng cho năm 2030: Tăng quy mô từ 1,6 triệu khách hàng hiện hữu lên mốc 5 triệu khách hàng. Duy trì ROE ở mức ấn tượng khoảng trên 25%/năm (vượt xa mức trung bình 10-25% của các định chế tài chính khác). Đạt tốc độ tăng trưởng dư nợ 60% như năm 2025 (với 7.216 tỷ đồng dư nợ).
Để phục vụ hiệu quả 5 triệu khách hàng tương lai, F88 triển khai mô hình Phygital (kết hợp Physical – Vật lý và Digital – Số hóa).
Thay vì thu hẹp điểm bán, F88 liên tục mở rộng mạng lưới với 972 phòng giao dịch. Các cửa hàng này không chỉ "phủ sóng" thương hiệu mà còn là "chốt chặn rủi ro" quan trọng nhất để đánh giá trực tiếp khách hàng và tài sản cầm cố. Hiệu quả của mạng lưới offline là vô cùng ấn tượng: 99% phòng giao dịch trên 1 năm tuổi đã có lợi nhuận, với mức lợi nhuận trước thuế trung bình đạt 976 triệu đồng/phòng/năm (dù mỗi phòng chỉ có 2-3 nhân viên).
Nếu điểm vật lý mang lại niềm tin, thì siêu ứng dụng MyF88 mang lại khả năng mở rộng (scale) vô hạn. Ứng dụng này đã ghi nhận 903.000 lượt tải và chứng minh tốc độ tăng trưởng phi mã khi thu hút thêm 100.000 khách hàng mới chỉ trong vòng 1 tháng gần nhất.
Chính sự kết hợp "lai" (hybrid) chặt chẽ giữa hàng ngàn điểm chạm vật lý bám rễ sâu vào khu dân cư và sự tiện lợi, linh hoạt của công nghệ số đã giúp F88 tạo ra lợi thế cạnh tranh kiên cố trong đại dương xanh của mình.
Bên cạnh đó, công ty đang duy trì mối quan hệ chiến lược với khoảng 30 đối tác (bao gồm các ngân hàng lớn như MB Bank, CIMB hay các ví điện tử Momo, ZaloPay).
Dự kiến trong năm 2026, kênh đối tác sẽ chiếm trên 10% tổng doanh thu và giải ngân của toàn hệ thống. Đặc biệt hơn, sức mạnh mạng lưới đã giúp kênh đối tác đóng góp tới trên 20% lượng khách hàng mới cho F88 (tăng vọt từ mốc 10% của năm trước đó).
