Theo các chuyên gia, lãi suất điều hành gần như có xu hướng đối nghịch với đà tăng của thị trường chứng khoán.
Trong nhận định của mình, BSC cho rằng tác động của việc thay đổi chính sách tiền tệ ở các quốc gia trên thế giới thường có độ trễ trung bình từ 9-18 tháng. Tuy nhiên, tác động của việc cắt giảm lãi suất thường được phản ánh ngay trong phiên giao dịch mà thông tin cắt giảm lãi suất được công bố, và dần dần thể hiện vào kết quả của các doanh nghiệp và khả năng chấp nhận định giá của nhà đầu tư.
BSC dẫn số liệu cho thấy việc NHNN cắt giảm lãi suất thường sẽ khiến VN-Index tăng 0.26% điểm ngay trong phiên và kéo dài lên mức 3.4% vào tháng sau. Mặc dù có sự giảm nhẹ sau 3 tháng nhưng thống kê cho thấy VN-Index thường đạt mức tăng điểm cao nhất trong 6 tháng sau khi việc cắt giảm lãi suất đã có tác động dần vào nền kinh tế.
Những nhận định này của BSC là hoàn toàn có cơ sở khi thực tế, việc cắt giảm lãi suất của NHNN trong nhiều giai đoạn đều có sự tác động tích cực tới thị trường chứng khoán.
Cụ thể, giai đoạn 2011-2012 được coi là khoảng thời gian khá khó khăn của nền kinh tế Việt Nam, với tốc độ tăng trưởng GDP chỉ đạt mức 5,89% vào năm 2011 và giảm xuống mức 5.03% vào năm 2012. Tình trạng lạm phát ở mức cao với chỉ số CPI đã tăng lên mức đỉnh 23% vào tháng 8 cùng với mức lãi suất điều hành nằm ở mức 14-15% trong năm 2011.
Với tình hình kinh tế suy giảm mạnh như vậy, đã tác động mạnh lên thị trường chứng khoán, có tới 450/495 doanh nghiệp đang niêm yết trên tập trung báo lỗ; khoảng 50% doanh nghiệp nhỏ và vừa, cùng hơn một nửa số làng nghề trên cả nước bị tê liệt vì lãi suất cao và khó tiếp cận nguồn vốn ngân hàng. Hiện tượng này đã khiến chỉ số VN-Index giảm 45% về mức 351,55 điểm vào cuối năm 2011 bởi nỗi lo lắng của nhà đầu tư về triển vọng doanh nghiệp và tình hình kinh tế vĩ mô.
Sang giai đoạn 2012-2013, khi NHNN có 4 lần liên tiếp cắt giảm lãi suất, các chỉ tiêu vĩ mô theo đó ổn định trở lai, VN-Index cũng tăng trưởng tới 17% năm 2012, và 22% năm 2013.
 |
| NHNN thông tin mặt bằng lãi suất sẽ diễn biến ổn định. |
Củng cố thêm cho nhận định này, ông Phạm Thanh Ha â- Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ (NHNN) cũng khẳng định NHNN thực hiện giảm lãi suất nhằm tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế và thanh khoản cho các tổ chức tín dụng.
Với nền tảng kinh tế vĩ mô trong nước tích cực như hiện nay, lãi suất về cơ bản sẽ diễn biến ổn định, được hỗ trợ bởi các yếu tố tích cực như thanh khoản hệ thống được đảm bảo, có dư thừa, tín dụng tăng phù hợp với chỉ tiêu định hướng. Ngoài ra, xu hướng ngân hàng trung ương các nước không còn theo đuổi chính sách tiền tệ thắt chặt như giai đoạn trước giúp giảm áp lực cho lãi suất trong nước.
NHNN điều chỉnh giảm các mức lãi suất điều hành sẽ giúp các tổ chức tín dụng có thể tiếp cận nguồn vốn từ NHNN với chi phí thấp hơn, hỗ trợ ổn định mặt bằng lãi suất của các tổ chức tín dụng.
Thời gian tới, NHNN tiếp tục theo dõi sát diễn biến kinh tế vĩ mô, thị trường tiền tệ để điều hành linh hoạt và đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hợp lý, ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối.
Về tín dụng, tiếp tục kiểm soát tăng trưởng tín dụng theo định hướng cả năm khoảng 14%. Thực hiện đồng bộ các biện pháp để ổn định mặt bằng lãi suất. Về tỷ giá, theo dõi sát diễn biến kinh tế vĩ mô, thị trường trong nước và quốc tế, diễn biến căng thẳng thương mại Mỹ - Trung, tiếp tục điều hành tỷ giá linh hoạt nhằm ổn định thị trường ngoại tệ.
